5 окт. 2026

CFTC предложила правила для криптобирж с кредитным плечом, но спотовая торговля осталась без надзора

Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) в понедельник представила два проекта правил для регулирования криптовалютных операций. Под надзор агентства попадут сделки с кредитным плечом, маржинальная торговля и операции с привлечением заёмных средств. Однако прямой обмен токенов по текущей рыночной цене - спотовый рынок - по-прежнему останется вне компетенции CFTC.

Регулятор предлагает создать новую категорию торговых площадок - криптоактивные рынки (crypto asset markets, CAM). Это упрощённая версия существующих специальных контрактных рынков (designated contract markets, DCM), уже поднадзорных CFTC. Если биржа захочет торговать фьючерсами, свопами или опционами, ей придётся получить полноценный статус DCM.

Под новые правила попадут любые криптоактивы, торговля которыми связана с заёмными деньгами или маржинальным обеспечением. Проще говоря, если трейдер берёт у биржи средства, чтобы увеличить размер позиции, такая операция окажется в поле зрения CFTC.

Председатель CFTC Майк Селиг назвал инициативу «чётким сводом правил для криптоактивных рынков». По его словам, документы кодифицируют путь, по которому криптобиржи смогут работать под единым федеральным надзором - в отличие от практики предыдущей администрации, делавшей ставку на «регулирование через принуждение».

Оба проекта открыты для публичных комментариев в течение 60 дней. Чиновники CFTC признают, что пока не знают, какой объём спотового рынка останется за пределами их надзора, и ждут обратной связи от индустрии. При этом они допускают, что потребители могут предпочесть площадки с федеральным регулированием.

Пробел в регулировании спотовой торговли был центральной темой законопроекта Digital Asset Market Clarity Act, который застрял в Сенате в прошлом месяце. После этой законодательной неудачи CFTC и Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) начали двигаться вперёд собственными силами.

SEC опередила CFTC: на прошлой неделе она предложила правило о хранении криптоактивов инвестиционными фирмами и ввела исключение, открывающее дорогу токенизации ценных бумаг. Теперь CFTC навёрстывает упущенное. Селиг дал понять, что за нынешними предложениями последуют и другие - он хочет закрепить ранее выпущенные персоналом агентства рекомендации.

Обе комиссии сейчас работают в усечённом составе. Президент Дональд Трамп до сих пор не выдвинул кандидатов на вакантные места. В SEC решения принимают председатель Пол Аткинс и комиссар Марк Уйеда. В CFTC Селиг остаётся единственным комиссаром почти год и действует единолично.

Ранее в этом году два агентства совместно выпустили так называемую токен-таксономию - первую попытку чётко разграничить, какие активы попадают под юрисдикцию SEC, а какие - под надзор CFTC.

Новые правила CFTC опираются на положения о розничной торговле из Закона о товарных биржах, расширенные законом Додда-Франка 2010 года. Площадки со статусом CAM должны будут соблюдать стандарты, уже действующие для других поднадзорных организаций: запрет на листинг продуктов, уязвимых для манипуляций, и требование «доказательства резервов» для бирж, хранящих клиентские активы на общих счетах.

Операции, подпадающие под определение Regulation CTX, потребуют участия фьючерсных комиссионных трейдеров (FCM) как посредников. Это обеспечит применение мер против отмывания денег, предусмотренных Законом о банковской тайне.

Отдельно агентство сохранит исключение «фактической поставки»: сделки с реальным обменом активов в течение менее 28 дней не будут подпадать под новые требования.

Селиг также затронул вопрос о разработчиках программного обеспечения. «Человек не должен регистрироваться как представляющий брокер только потому, что он написал код», - заявил он. CFTC изучает меры, которые защитят создателей продуктов, если те не привлекают заказы и не держат средства клиентов.

CFTC предложила правила для криптобирж с кредитным плечом, но спотовая торговля осталась без надзора

Читайте также